4129聯合骨科

hippo1980

[中國市場]

骨科植入類耗材大致可以分為三個細分領域，包括創傷類、脊柱類和關節類。其中，國內市場以關節類產品的進口替代率為最低。據Frost & Sullivan統計，如果按2016年的銷售額計，關節類CR5（5個企業集中率）超過80%，均為進口品牌。不過，在過去幾年裡，國產關節的市場份額提升迅速。北京協和醫院骨科主任醫師翁習生教授提供的數據顯示，至2018年，國產關節置換份額已經超過50%。
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galey

想不到大家回真多
聯合骨科看了一下，技術面受到大盤轉空頭影響拉回，目前是盤整盤

基本面前幾年則是中國最差，今年則是開始有轉機，因為帶量採購的實施，因此營收有好轉
但是現況的中國山東新華仍是拖油瓶，唯獨最新消息帶量採購的脊椎，山東新華聯合骨科有得標，       
頸椎前路釘板固定融合系統（不含融合器），分類是C，2300
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galey

hippo1980 發表於 2022-9-28 05:35 PM

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[中國市場]

骨科植入類耗材大致可以分為三個細分領域，包括創傷類、脊柱類和關節類。其中，國內市場以關節 ...

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galey

tsehwu 發表於 2022-9-27 04:49 PM

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為什麼無量？如何擴展生意？最大競爭對手是美國哪家品牌？如何贏得訂單？別說是靠undertable，上市公司可不 ...

為什麼發這樣的文，為什麼不去做功課，為何不有點料再來討論，別說對這檔股票有了解，這樣投資股票可不行...

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galey

hippo1980 發表於 2022-9-28 05:30 PM

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[美國市場]

台灣營收從2006年的2.5億元，增長至2021年的9.2億元，成長率為267%

記得以前聯合骨科還幫zimmer還是哪家做代工，之後才建立自己品牌，不過一直因為沒有名氣的關係，很難賣的動，明明東西都是一樣的....
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hippo1980

聯合(4129)母子公司業績可分別關注，或許能更明瞭個別產品的成長趨勢為何？

聯合骨科的產品，可區分二大業務部分：
4129 聯合骨科→關節類產品
6758 冠亞生技→脊柱類產品


6758冠亞生技-銷售地區



6758冠亞生技-巿佔率

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hippo1980

是的，今年則是開始有轉機，營收有所好轉的現象！
主因為疫情降溫醫療資源正常化，人工關節置換手術數量也開始回升。
國內業績表現佔比約為35~40%，是故醫療院所量能降載影響顯著！
隨著歐美各國人口高齡化因素，人工關節置換需求成長潛力是很大的，長期展望還是相對樂觀看待。

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聯合(4129)因疫情趨緩，各地醫療院所活動逐步回歸正常後，人工關節置換手術數量也開始回升，業績迎來回升，在國內與外銷業績同步成長挹注下，前7月合併營收17.07億元、年增約19%，也受惠需求回升以及美元走升，帶動毛利率再回升，上半年營運較去年同期呈現由虧轉盈，EPS來到0.78元。後市上，由於全球醫療資源逐步正常化，法人對聯合後續銷售看法正向，而聯合也持續在拓展不同市場的銷售渠道，除繼續經營美國、歐洲等重要市場外，今年也投入澳洲設立銷售據點，持續拓增海外市場。[MoneyDJ新聞 2022-09-01 ]
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hippo1980

galey 發表於 2022-10-1 11:09 AM

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聯合近幾年在中國的份額越來越小，今年可能受到帶量採購而有所提升，但主力仍是台，美，法國。

中國的重 ...

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hippo1980

聯合骨科董事長林延生表示，中國官方啟動「中國製造2025」政策，明訂重大技術設備含高性能醫療器材如骨科植入物在2025年國產佔有率需達70%勢必衝擊進口商，而聯合骨科在中國打拚10年，一直處於單打獨鬥情況，招標也比不過國際大廠，因此決定找中國醫療器材居領先地位的山東新華合作。[自由財經 2015-11-16]

「醫院採購招標、醫療保險給付都對大陸的國產品傾斜，某些醫院更乾脆訂明不用進口品，」林延生指出，來自台灣的醫療器材，夾在有在地與價格優勢的國產品與高價、品牌加持的進口品之間，如果要找到出路，就必須更深入研究市場變化。[台灣生醫產業躍進大陸掌握先機論壇 2018-04-10]
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hippo1980

從各市場來看，台灣受新冠疫情影響較大，很多大醫院為了防範，急診刀外都停，壓抑成長率僅4%。國際上，非子公司代理商銷售，南美、部分歐洲、非洲等地區成長28%。美國成長24%，歐洲表現更佳增加51%，主要是法國成長帶動。中國減少25%，主要是國產化正式實施，很多經銷商欲降低庫存不想進貨。子公司冠亞，在北部疫情影響下，主要醫院開刀停掉2～3個月。日本因基期較低，成長率也高達49%。[財訊新聞 2021-12-24]
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hippo1980

4月19日盤後，新華醫療（600587.SH）發佈公告稱，受醫用高值耗材集中帶量採購等影響，綜合考慮代理業務的經營風險及毛利率水平等因素，經下屬子公司上海泰美醫療器械限公司（以下簡稱「上海泰美」）與強生（上海）醫療器械有限公司（以下簡稱「強生醫療」）協商一致，擬於2021年6月30日與強生醫療終止業務代理合作。


上海泰美是強生醫療骨科、神經介入等產品的總代理商，其90%以上的營收均來自於強生醫療的代理業務，終止合作預示著新華醫療將完全放棄進口骨科耗材代理業務。
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hippo1980

無獨有偶，除唐山弘新醫院外，新華醫療還將控股子公司山東弘華投資有限公司和淄博弘新醫療科技有限公司合計持有的上海辰韋仲德醫院管理有限公司（下稱「上海辰韋仲德」）12.85%的股權作價2.52億元轉讓給自然人陳偉，轉讓理由是「進一步優化資產結構，集中資源拓展主營業務」。[證券時報網 2022-09-29]

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聯合骨科原要藉助山東新華的醫療器材通路優勢，來搶食中國骨科醫材的市場大餅。
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hippo1980

2021年，退出骨科耗材業務；
2022年，剝離骨科醫院資產。

對於新華醫療的操作，實在是不甚瞭解？
在中國市場，上述都是與骨科醫療器械相關的業務。
作為將來聯合骨科的賣方而言，對此實在很難有樂觀的聯想！

思考：
中國集採政策下，各個醫療耗材行業出現了「大魚吃小魚」的趨勢。
而作為新入場的新華聯合，是否也是骨材國產品牌的中小企業(小魚)？
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hippo1980

高毛利，是否等於高淨利？

聯合骨科的營業毛利率，長年皆保持在70%以上，屬實優秀！
但總是被「營業費用」吃掉，其中又以「推銷費用」為重。

聯合骨科-損益表


研究發展費用：從2015年1.5億元/佔比約10.9%，持平至2021年1.5億元/佔比約5.6%。
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hippo1980

聯合骨科，110年第四季財務報告書(個體財報)

4129聯合-損益表


4129聯合-推銷費用


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是故，
「推銷費用」中的「服務費」，是種伴隨銷售發生的費用。
作為聘用經銷商等做技術推廣、手術跟台，然後支付給服務商的費用。
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